Investing.com — S&P Global Ratings, zorlu makroekonomik ortamın personel şirketinin performansını baskılamaya devam etmesi nedeniyle ManpowerGroup Inc.’in notunu daha yüksek bir seviyeden ’BBB-’ye düşürdü. Görünüm ise stabil.
Derecelendirme kuruluşu, ManpowerGroup’un düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 sonuna kadar 2,8x’e ulaşmasını bekliyor. Bu durum, zayıf ancak istikrar kazanan operasyonel performansı ve negatif işletme sermayesi nedeniyle önemli bir serbest nakit akışı açığını yansıtıyor.
Personel şirketinin hizmetleri, imalat ve ticari geçici personel istihdamına maruz kalması nedeniyle ekonomik darboğazlara karşı oldukça savunmasız. Pandemi sonrası işe alım dalgasının ardından, talep son üç yılda birçok sektör ve bölgede düştü. Bu uzun süreli düşüş, genellikle 24 ay içinde toparlanabilen personel sektörü için alışılmadık bir durum.
ManpowerGroup, marjları ve nakit akışlarını korumak için maliyet kesintileri, yeniden yapılandırma, temettü ve hisse geri alımlarında azaltma gibi önlemler uyguladı. Bu çabalara rağmen S&P, daha düşük işletme nakit akışları ve negatif işletme sermayesinin 2025’te 150 milyon-200 milyon dolar serbest işletme nakit akışı açığına yol açmasını bekliyor.
Derecelendirme kuruluşu, ManpowerGroup’un düzeltilmiş kaldıraç oranının 2024 yıl sonundaki 1,8x’ten 2025 yıl sonunda 2,8x’e yükseleceğini öngörüyor. Önümüzdeki birkaç yıl içinde kademeli bir iyileşmeyle 2,5x-3x seviyesine ulaşması bekleniyor.
S&P, talebin istikrar kazandığını belirtti. Gelir düşüşleri son iki çeyrekte durdu ve bazı alanlarda büyüme momentumu oluşmaya başladı. Kuruluş, 2026 ve 2027’de %2-%3 oranında mütevazı gelir büyümesi ve %2,5-%3 oranında istikrarlı düzeltilmiş FAVÖK marjları öngörüyor.
Stabil görünüm, S&P’nin önümüzdeki 12-24 ay içinde tüm iş segmentlerinde mütevazı organik büyüme beklentisini yansıtıyor.
S&P, borç/FAVÖK oranının sürekli olarak 3x’in üzerinde kalması durumunda notunu düşürebilir. Bu durum, uzun süreli ekonomik gerileme, marjları iyileştirme yetersizliği veya daha agresif hissedar dostu politikalar nedeniyle ortaya çıkabilir.
Buna karşılık, ManpowerGroup’un operasyonel performansının iyileşmesi ve düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının sürekli olarak 2,0x’in altına düşmesi durumunda not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
