Investing.com — Moody’s Ratings, EIDP, Inc.’in kıdemli teminatsız tahvillerini ve ihraççı notunu A3’ten Baa1’e düşürdü. Ticari kağıt programı için Prime-2 notunu ise korudu. Görünüm ise durağandan negatife çevrildi.
Not düşürme kararı, Corteva’nın Çarşamba günü tohum işini ayırma planını açıklamasının ardından geldi. Tohum işi, kalan faaliyetlerine göre daha büyük, daha karlı ve daha yüksek büyüme potansiyeline sahip. Ayrılma sonrasında “Yeni Corteva” sadece Bitki Koruma işinden oluşacak.
Moody’s, kararında kalan şirketin daha küçük boyutunu, daha düşük karlılığını ve bitki koruma kimyasalları pazarındaki yüksek rekabeti temel faktörler olarak gösterdi. Ayrılma sonrasında Yeni Corteva, sektöründe Bayer AG, Syngenta AG ve BASF SE’nin arkasında, ancak FMC Corporation’ın önünde dördüncü büyük küresel üretici olacak.
Corteva yönetimi, Bitki Koruma işinin yatırım yapılabilir not seviyesini koruyacağını belirtse de, Moody’s, rekabetçi ortam ve Yeni Corteva’nın mevcut şirketin emeklilik ve eski PFAS yükümlülüklerini üstlenecek olması nedeniyle A3 notunu korumasının pek mümkün olmadığını düşünüyor.
Negatif görünüm, ayrılma sonrası sermaye yapısına ilişkin belirsizliği yansıtıyor. Corteva, ilk Form 10 başvurusunu 2026’nın ilk çeyreğinde yapmayı ve ayrılma işlemini 2026’nın ikinci yarısında tamamlamayı bekliyor. Nihai sermaye yapısı detayları muhtemelen 2026’nın ilk yarısında belli olacak.
Moody’s, 2022 sonlarında başlayan ve sektörün 2025’te hala toparlanmaya çalıştığı sektörel düşüşün ardından şirket sürdürülebilir büyüme ve marj iyileşmesi göstermedikçe not artırımının pek olası olmadığını belirtti. Not artırımı için şirketin, düzeltilmiş kaldıraç oranını 1,75x’in altında ve RCF/Borç oranını sürekli olarak %40’ın üzerinde tutarken istikrarlı kazanç ve nakit akışı büyümesi göstermesi gerekecek.
Bilanço kaldıracı 2,0x’in üzerine çıkarsa veya RCF/Borç oranı toparlanma belirtisi göstermeden %30’un altına düşerse not indirimi gerçekleşebilir. Likidite koşullarında önemli bir zayıflama da notları baskı altına alabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
